华源证券研报指出，招商蛇口业绩短期承压，销售逆势增长。上半年实现归母净利润5.28亿元，同比-63.54%。销售逆势增长，投资聚焦核心城市。26H1，公司实现全口径签约销售金额约962亿元，同比+8.3%，在行业下行环境下达成销售逆势增长，全国行业销售排名稳居第4位，共有15个城市的销售业绩跻身当地市场TOP5。期内公司压降、置换信托贷款、保债计划等非标融资51亿元，落地经营性物业贷款49亿元；上半年新增公开市场融资30.9亿元，票面利率均处于同期行业内最低区间，新增融资综合资金成本2.28%，同比-38BP。公司销售逆势增长、投资聚焦核心城市，融资成本保持行业领先水平，已售未结资源充足、存量资产盘活通道多元，后续业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。
